金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透(tòu)支了(le)部分银精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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