5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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